发布日期：2024-12-11 23:02 点击次数：165
隆基已用23H1的业绩展现了龙头的实力，但其核心业务硅片和组件仍面临“前有埋伏，后有追兵”的困境。
01 隆基单季利润创历史新高8月30日晚，隆基绿能发布了2023年半年报，其中23H1公司营业收入646.52亿元，同比增长28.36%；归母净利润91.78亿元，同比增长41.63%，其中扣非净利润90.60亿元，同比增长41.46%。其中Q2单季营收363.34亿元，同比增长14.32%，单季归母净利润55.41亿元，同比增长45.18%，创历史最高纪录。
在上半年光伏上游博弈激烈背景下，隆基的业绩规模和增速均表现优异，组件和硅片的单瓦盈利提升，同时考虑到上半年计提资产减值损失近20亿，如果算上减值规模，业绩更超市场预期。
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（见智研究制图）
www.pinnaclesportsnation.com（Q2单季净利润）
再看上半年产品出货情况，23H1隆基实现单晶硅片出货量52.05GW，其中对外销售22.98GW，自用29.07GW；实现单晶电池出货量31.50GW，其中对外销售3.28GW，自用28.22GW；实现单晶组件出货量26.64GW，其中对外销售26.49GW，自用0.15GW。
值得关注的是，电池的出货量目前已超过组件，且对外销售了3.28GW，隆基作为硅片起家，后续又拓展成组件龙头，电池片过去一直是短板，但是伴随硅片的技术壁垒消失，光伏降本增效的核心落到电池技术上，所以隆基近年非常注重电池的布局，且新技术一直对外保密，本次出货量侧面反应，隆基近年在电池的布局，已成效显著。
产品层面，隆基上半年的新品，基于HPDC技术的高功率组件Hi-MO7，已在大型地面电站市场应用“Hi-MO5+Hi-MO7”，而基于HPBC的Hi-MO6的产品已大规模应用在分布式市场。即使HPBC技术是隆基目前主打的路线，但是隆基也表示，类似于TOPCon，HPBC也只是过渡技术，而不是终极目标。
02 光伏龙头差距的缩小，已体现在业绩上隆基中报业绩确实亮眼，但其他可比公司中报几乎也披露完成。对比其他公司，探讨下隆基的危与机：
统计可比公司2020-2023年H1的营收及利润情况，从中可以看出，隆基无论在营收还是利润，均较同行有领先的绝对优势。但也不得不提的是，同行的追赶速度也极快，例如晶科能源今年上半年营收规模就与隆基的差距在缩小，归母净利润方面，晶澳、晶科在2022年后利润均加速上升。
（见智研究制图）
（见智研究制图）
皇冠足球除了业绩，再看产能情况：
风险隆基是做硅片业务起家，并因坚守单晶硅路线而成名，然而从硅片扩产进程看，另一位硅片寡头TCL中环步伐紧跟，两者产能不相上下，且TCL中环因具备半导体底子，技术水平优异，堪称隆基强有力的对手。
（见智研究制图）
再看组件，隆基维持了多年的组件出货第一，但今年上半年却被晶科以30.8GW的出货量反超隆基。而晶科近两年也通过大量的融资扩产，目前组件的产能已与隆基缩小差距。而隆基组件业务占65%左右，硅片占约30%，两大核心主营，均面对同行的强势追赶，不得不说，压力巨大。
（见智研究制图）
电池业务过去一直是隆基的短板，在硅片和组件稳坐龙头位置后，叠加业内渐渐意识到电池技术是光伏降本增效的核心，所以隆基加大对电池的投入，通威除了硅料也是电池龙头，隆基对电池产能的投入有赶超通威的趋势。
（见智研究制图）
总体来说，龙头们都在巩固自己优势的同时，向自己薄弱的环节进行纵向一体化，从原有的分工时代，逐步演变成自给自足的生产一站式服务，但从业绩和产能规模也可以看出，光伏因为内卷加剧，龙头们之间的差距也在逐渐缩小。隆基目前仍占据核心地位，但如果隆基没有技术上的持续领先，竞争对手的威胁也不可小觑。
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